12月23日，意大利参议院批准了2026年预算案万无优配，其中通过了一项极具争议的修正条款。该条款明确规定，由意大利央行持有并管理的约2450吨黄金储备“属于意大利人民”。该修正案由意大利总理梅洛尼领导的右翼执政联盟推动，旨在从法律上明确黄金的公共所有权，并被纳入整体财政预算框架中。但该修正案仍需年底众议院批准。
该条款虽未直接涉及黄金处置或出售安排万无优配，但在法律层面重新界定了央行黄金储备的所有权属性。自12月初该预算案草案提交审议以来，欧洲央行已发出两次正式警告，认为此举将损害央行独立性，并威胁欧元区金融稳定。
在官方公布的数据显示，意大利拥有全球第三大黄金储备，仅次于美国和德国。若按近期黄金价格约4450美元/盎司测算，意大利央行所持黄金储备市值约为3500亿美元。
目前市场关注点在于，该条款是否会为以后意大利政府动用黄金，以缓解财政压力预留空间。从短期看，该修正案更偏向政治象征意义，黄金储备仍留在央行资产负债表中，政府尚未获得对黄金的处置权或收益支配权，因而对意大利国债供给、财政赤字或流动性环境的影响相对有限。但其在中长期层面的潜在影响不容忽视。
这些潜在影响包括：1）黄金储备是意大利金融体系重要的信用锚，也是欧元体系市场信心的关键支撑。若法律确认黄金储备属于政府财产，本身即构成对央行资产独立性的直接侵蚀。这将强化市场对财政主导风险的担忧，并进一步影响意债利差、欧元汇率及黄金价格波动。2）该法案或改变市场对意大利主权信用风险的定价逻辑。黄金长期被视为最后信用缓冲器，一旦市场开始讨论其潜在财政用途，即便政府否认出售计划，也可能被解读为财政空间趋紧。3）此外，此举引发意大利与欧洲央行制度摩擦，这也是欧洲内部矛盾持续外化的体现，或将带动其他偏右翼执政国家效仿。4）这将进一步加剧欧元区内部政策不确定性，对风险资产、欧债稳定性及避险资产定价均有较大的外溢影响。
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